Reis om aandelen in 80 jaar

18 mei 2011 - 16:43u

Kennisvraagje: wat zijn de enige twee westerse landen die sinds 1800 nog nooit zijn gedefauld? Uiteraard Zwitserland én een zeker landje aan de Noordzee. Toegegeven, in 1814 – toen de Fransen met de staart tussen de benen ophoepelden – en Nederland een koninkrijk werd, was er een aanpassing van de schuld.

Maar een heuse default, nee. Sindsdien bleef het echter lang onrustig aan het Hollandsche rentefront, zoals onderstaande prachtige grafiek van 1814 tot 1930 van Ruurt Hazewinkel laat zien – geheel in oude stijl gescand.

Klik op de grafiek voor een grote versie

Nog een gouwe ouwe. Wat dacht u van Nederlandse versus Amerikaanse aandelen in het interbellum? Ik had deze nog nooit eerder gezien en sta er versteld van. Nee, dat Amsterdam New York op de voet volgt is niet altijd zo geweest. Wat heet…  

Klik op de grafiek voor een grote versie

Eminence grise
De bijna 80-jarige Hazewinkel is officieel al lang gepensioneerd, maar is officieus nog de eminence grise van de Amsterdamse vermogensbeheerder Optimix. Hij zit liever achter koersen en grafieken dan geraniums en presenteert vandaag zijn boek Turning Points: 80 jaar beursgeschiedenis in 55 historische en langetermijngrafieken.

Hazewinkel begon ooit als fundamenteel analist, maar vond door de jaren heen grafieken steeds zinvoller en bruikbaarder. Zijn levensopgave: hoe herken je langetermijndraaipunten in de markt, ofwel de omschakeling van bull- naar bearmarkets en vice versa? Daar heeft hij een eenvoudige methode voor gevonden.

Er in en er uit
Uiteindelijk gaat het op de markten volgens hem vooral om de bewegingen van bovenstaande vijf items. Men neme bij aandelen dan de S&P 500 en:

Klik op de grafiek voor een grote versie

Dat leverde bij de Amerikaanse index de volgende in- (long aandelen) en uitstapmomenten (cash) op:

Klik op de grafiek voor een grote versie

200 daags
Cash, of toch maar obligaties? Dat is iets wat Hazewinkel tot de dag van vandaag aan zijn scherm houdt gekluisterd. Die ongrijpbare markten. Want waarom bewegen aandelen en obligaties deze eeuw contrair, terwijl dat daarvoor nooit zo was? En wat moet je met grondstoffen? Hoe je moet je naar valuta kijken?

Daarom houdt Hazewinkel zelf vast altijd aan die 200 daags gemiddelde-regel. Bijna altijd dan. Voor valuta rekent hij met het 350 daags gemiddelde. Zelf uitgevogeld, omdat het zo mooi uitkwam. Ach, zo heeft iedere belegger zijn heilige huisjes… en Hazewinkel mooie, oude data. Ik ben er jaloers op.

Een klein cadeautje heb ik nog voor u, of beter gezegd professor Robert Shiller. Op zijn site kunt u alle economische data (en teruggerekende S&P 500) sinds 1870 downloaden. Hazewinkel kent die Shiller data ook. Hier de (fictieve) S&P 500 sinds 1940 (met Shillers tienjarige K/W) versus de tienjaars rente:    

Klik op de grafiek voor een grote versie

Duur of goedkoop?
Zijn markten nu duur of goedkoop, meneer Hazewinkel? “Gewoon”, luidt het laconieke antwoord. In ieder geval zit hij long, want in oktober 2009 draaide de S&P 500 volgens zijn methode van short naar het nu nog geldige long. “Nee, ik voorspel geen toppen of bodems. Ik probeer ze alleen vast te stellen.”